當地時間7月22日，美股小幅收高，道指連續第三個交易日上漲，重新站上27000點關口。標普500指數連續第四個交易日上漲。

    不可否認的是，自今年3月觸底之后，近來美股的確漲勢喜人，也吸引了不少投資者入市。 然而就在美股走漲之時，不少策略分析師都開始建議投資者“逃離美股”。尤其是一直以來依靠疫情市值大幅上漲的科技股，被分析師們預計將會出現一波回調。當地時間周三，公布四季度財報營收好于預期的微軟，也在盤后下跌了2%。那么，究竟為何美股近期如此不被看好呢？

    科技股轉跌

    無論是今年的走勢，還是以往多年的表現中，納斯達克100指數的表現都超過了納斯達克綜合指數和標準普爾500指數。

    蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet、Facebook和特斯拉這六大科技巨頭已然撐起了該指數市值的半邊天，盡管今年疫情嚴峻，但這六只股票的收益率幾乎一直領跑美股。

    然而本周三，這些科技巨頭的股價卻普遍走跌。盡管微軟公布了自己第四財季營收為380億美元，高于市場預期的365.02億美元，盤后仍然跌超2%。此外，一路看漲的特斯拉也在近期傳出了看空的聲音，有分析人士甚至預計特斯拉第二季度營收為50億美元，每股將虧損19美分。

    摩根士丹利首席美國股票策略師邁克爾•威爾遜(Michael Wilson)認為，鑒于我們在上周的報告中討論的科技支出的固有周期性，這種情況(科技股和其它周期股之間的差異)沒有什么意義。因此，我們認為，未來幾個季度，科技行業的收益風險高于預期。”

    一直以來，威爾遜都認為受益于新冠疫情的的科技公司更容易受到股價調整的影響。上周，Netflix宣布第二季度訂戶增幅超預期，但其第三季度業績指引遠遜預期，股價隨即下跌了15%。

    威爾遜表示，許多科技公司都是疫情的受益者，這意味著第一季財報的下行修正幅度較小。

    "造成這種分化的原因是，許多科技公司都是疫情的受益者，這使得第一季財報的下行修正幅度較小。然而，這也意味著，隨著衰退的結束，2020年下半年，這些公司將會面臨更大的盈利下行風險。在我們看來，受疫情一次性利好和需求提前提振的許多周期性科技股，面臨的風險最大。”

    看空聲變多

    當占據了半壁江山的科技股開始走跌，市場上對美股市場的看空之聲也就越變越多。正如威爾遜分析的那樣，一些策略師認為，投資者應為9月或10月的股市“下行修正”做好準備。

    首先，新冠疫情在全球并沒有得到完全的控制，地緣政治緊張的局勢也在不斷加劇，這讓市場對近期股市的上漲打了一個問號。

    RW Advisory策略師Ron William認為，市場在技術、季節性和政治方面都存在“不對稱風險”，標普500指數3000點將是下行的關鍵點位，而納斯達克指數顯然是最被超買的，我建議所有人都準備好迎接8月份的市場峰值以及9或10月份的修正”。

    其次，相比五六月份美國官方公布的利好數據，市場則普遍認為美國政府接下來公布了一些數據將引發股市的震蕩。

    高盛（GS）首席執行官大衛·所羅門（David Solomon）表示，在可以預見的未來里，市場會更加痛苦。“我認為你會看到糟糕的經濟數字，我們將在很長一段時間內失業率非常高”。

    此前，美國官方發布的就業數據一直被華爾街解讀為美國經濟的復蘇征兆，然而市場普遍不看好明天美國將要發布的就業數據。

    近段時間以來，美國幾個州出現的病例反復感染和重啟計劃的推遲，都讓勞動力很難進入市場，有報告顯示，上周又有130萬美國人申請了首次失業救濟。

    因此，受到這些因素的影響，有消息指一些企業內部人士已經開始拋售自己的股票了。統計網站InsiderInsights.com的研究主管Jonathan Moreland表示，在過去四周中，出現內部人士拋售的企業比有內部人士買入的企業多出186%，接近于過去十年往往預示短期市場見頂的200%水平。

    而交易數據公司Washington Service的數據也顯示，那些在今年3月抄底進場的專業人士，也正近期開始拋售自己的股票。有近1000位企業高管都在本月積極售賣了自己公司的股票，這與內部買家的比例達到5比1。